基本面八个选股指标（一只股票的基金面分析介绍）

我们通常所说的上市公司的基本面，包括公司的财务状况、盈利状况、现金流量、市盈率以及每股净收益等各个方面。基本面选股主要是侧重通过公司业绩来挖掘长期绩优股。我们选择了新股民朋友们容易理解的五种数据来分析一只股票的上涨潜力和安全系数，它们分别是上市公司的资产负债表、利润表、现金流量表、市盈率和每股净收益。对于新股民而言，不必花费太多时间去研究上市公司完整的季报或者年报，只需要对以上几个关键数据进行分析，就可以基本掌握上市公司的基本面情况，并选出合适的投资对象。

1：资产负债表

中国上市公司每年定期对外披露的财务报告信息主要为上市公司的三大财务报表，即资产负债表、利润表、现金流量表。在三个主要财务报表中，第一个是资产负债表，该表概括了公司拥有的所有财产和欠他人的所有债务，以及公司的财务价值。可以说，资产负债表是企业最重要的、反映企业全部财务状况的第一主表。

简单地说，资产负债表的结构就是按照会计恒等式“资产=负债+所有者权益”排列的，其左方列示资产，右方则包括负债和权益项目。很显然，其左、右方栏目余额是恰好相等的，因此西方又称之为“平衡表”。

在资产负债表中，企业通常按资产、负债、所有者权益分类分项反映公司的账务状况。也就是说，资产按流动性大小进行列示，具体分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产;负债按流动性大小进行列示，具体分为流动负债、长期负债等;所有者权益则按实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润等项目分项列示。

如果企业在报告期内没有负债变动和增、减资事项，那新股民朋友只要计算期初、期末总资产之差，便可知道该企业当期的利润或亏损数额。形象地说，资产负债表好比是记录企业运行情况的“快照”，我们可以通过它来了解企业在报告日的财务状况。但是，照片留下的只是瞬间影像，它未必代表着一般的或更为接近常态的情况。试想在拍摄重要照片之前有多少人不去精心打扮一番呢?因此，许多经营欠佳的公司往往在年末采用冲减应收款项、存货或短期负债等方式，使资产负债表上的不良项目余额尽可能减少，或使重要财务指标得以粉饰。即使过后这些不良项目纷纷回冲、归复原形，投资者也无从知晓。

那么，如何才能合理地利用资产负债表呢?虽然我们很难迫使上市公司一年提供365份资产负债表，把“快照”变成“录像”，但尽量增加比较样本仍然是可能的。具体方法就是对企业提供的当年资产负债表和以前年度的资产负债表(甚至可以包括季度报告)联系对比分析。在这一分析过程中，新股民朋友们除了应留意各项目绝对金额的重大波动之外，还应关注异常的结构性变化。这些异常情况包括：

(1)各长期资产项目占资产总额比重显著增加或减少。

(2)各种准备金余额对相关资产的比例显著增加或减小。

(3)流动负债中各项目比重显著增加或减少。

(4)流动资产中各项目比重显著增加或减少。

“稳定总不是坏事，超常波动则往往意味着风险”，这就是新股民朋友们用于分析这些结构性变化的标准，当波动幅度过大时，你便应该慎重考虑是否选择这样一只股票，因为此时持股风险已经过大。

总之，资产负债表可以反映上市公司的变现能力、偿债能力和资金周转能力。新股民朋友们通过阅读分析资产负债表，可以清楚地知道上市公司在生产经营活动中所控制的经济资源和承担的责任与义务，它为股票投资提供了必要的信息，有利于新股民朋友正确认识该上市公司的基本情况，以便做出正确的抉择。

2：利润表

利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，又称为动态报表。有时，利润表也称为损益表、收益表。利润表主要提供企业在经营成果方面的信息。通过对利润表的阅读和分析，股民朋友们可以了解到企业的以下情况：上市公司一定会计期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入、其他业务收入、投资收益、营业外收入等;企业一定会计期间的费用耗费情况，即耗费的主营业务成本、主营业务税金、营业费用、管理费用、财务费用、营业外支出等;企业生产经营活动的成果，即净利润的实现情况，据以判断资本保值、增值的情况。

将利润表中的信息与资产负债表中的信息相结合，还可以得到财务分析的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比较，可计算出应收账款周转率;将销货成本与存货平均余额进行比较，可计算出存货周转率;将净利润与资产总额进行比较，可计算出资产收益率等。这些数据可以反映出企业资金的周转情况以及企业的盈利能力和水平，新股民朋友们可用其来判断企业未来的发展趋势，做出正确的股票投资决策。一般来说，通过阅读利润表，投资者能够了解上市公司生产经营的好坏，如果盈利较多，说明公司经营能力较强，后市上涨空间比较大，有较大的投资价值;如果亏损较多，则说明公司经营水平较差，新股民朋友们应该尽量避免购买亏损公司的股票，这样才能有效降低风险，确保投资成本的安全。通过比较公司近几年的利润表，投资者可以了解公司未来的获利能力。因此，对股民朋友们而言，利润表是非常有用的信息。

一般而言，利润分配表是和利润表放在一起的，它的意思是指企业有了净利润后能分给股东多少钱。因为企业的净利润并非全部分给股东，而是要留下一部分作为企业后续的发展资金，包括法定盈余公积金和法定公益金。此外，如果企业为了将来有更大的发展，可能会留下更多的资金，如提取任意盈余公积金，甚至不直接以现金分红，而是把利润转增作为股本留在企业，这些都要在分配表中分别扣除。利润分配表的编制主要分为三步：

第一步：可供分配的利润=净利润+年初未分配利润+盈余公积金转入;

第二步：可供股东分配的利润=可供分配的利润-应付优先股股利-提取任意盈余公积金-转作股本的普通股股利;

第三步：未分配利润(留到来年再分配)。

利润及利润分配表中的数据，能起到以下几个方面的作用：

(1)通过近几年实现利润的情况，预测公司未来的盈利趋势。

(2)评价公司的经营成果与效率水平，从而衡量公司在经营管理上的成功程度。

(3)通过审阅利润分配数据，既可以了解公司由于报告期获得了新的利润之后而增加的所有者权益数，又可以了解公司本年度可供分配的利润的净增加额。用本年度可供分配利润的净增加额除以公司的总股本，可以得出每股可供分配的利润有多少，而每股可供分配利润，就是股民朋友们选股的主要依据，比每股净资产高低更有意义。因此，新股民朋友可结合公司在年报中的分配预案，揣摩出公司的股利政策，进而分析公司属于开拓型还是保守型企业。开拓性企业的股票在大牛市中有很大的上升空间，当然投资风险也比较大;保守型企业则比较适合在股市进入熊市时进行投资，因为其抗跌性往往较强。

3：现金流量表

一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司未来的生存和发展。因此，新股民朋友在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，也要关注公司的支付、偿债能力。

在其他财务报表中，你只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的，它反映了企业现金流动的动态情况。因此，在研究现金流量表时，还应该与其他财务报表结合起来分析，这样可以更加全面地了解这一企业。

新股民朋友们在看上市公司现金流量表的时候需要注意以下现金流量分析指标，从而摸清上市公司的基本面。

现金到期债务比率=经营现金净流量÷本期到期债务(本期到期债务包括长期债务和短期债务)，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。

现金债务总额比=经营现金净流量÷本期债务总额，它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司破产的重要指标，该指标越高，企业承担债务的能力越强。

盈利现金比率=现金净流入÷净利润，它是衡量企业盈利质量的基本指标。一般来说，该指标越高，说明企业盈利质量越好，但是由于现金净流量可能是由投资或者筹资活动带来的，在这种情况下，该指标只有与其他的指标结合才能看出企业的盈利质量是否提高了。

经营盈利现金比率=经营现金净流入÷净利润，这一比率反映了企业本期经营活动产生的现金流量与净利润之间的比率关系。跟盈利现金比率相比，该比率更能反映企业盈利质量的好坏。一般情况下，比率越高，盈利质量越高;比率过低，严重时可能导致企业破产。

现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债，比起流动比率和速动比率，这一比率更能反映出企业的短期偿债能力。

上市公司现金流量的计算一般而言不涉及权责发生制，这就意味着企业的财会部门无从造假。退一步说，即使上市公司真的在现金流量上造假了，股民朋友们也能很容易发现个中端倪。比如说，假合同能够产生假利润，但无法产生假的现金流量。在关联交易操作利润时，往往也会在现金流量方面暴露有利润而没有现金流入的情况。所以，通过现金流量分析公司的获利能力，有其特有的准确性，可以说现金流量是企业获利能力的质量指标。

此外，新股民朋友们在进行上市公司财务分析时，除了现金流量分析指标外，还应关注应收账款周转率和存货周转率，结合资产负债表和利润表提供的各方面信息进行综合分析，才能较客观地评价某个上市公司现金的获取方式和运作方式，进而深入分析公司的财务状况、收益质量，从中发现潜伏的重大财务风险，或者找出适合投资的绩优上市公司，以求股票投资跑赢大盘。

4：市盈率和每股净收益

中国证监会明确规定，上市公司每年要提供年报、中报和季报等数份财务报表。在对上市公司财务报表的分析中，新股民朋友们可以利用下面列举的两个重要财务分析技术指标来寻找下一波大牛股。

(1)市盈率

市盈率是用股价除以每股收益得出的数值。它的真正意义是，在投资以后，按照现在的盈利水平，多少年以后能够收回投资成本。当看到一只股票的市盈率是25的时候，就应该意识到，如果买入这只股票，25年以后才能收回投资成本。这个指标主要用来衡量股价是否存在高估或者低估。中外很多著名的股票投资者都善于使用市盈率指标来衡量股价的高度是否合理。

用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般来说，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估;然而，当一家公司增长迅速且未来的业绩增长非常被市场看好时，股票目前的高市盈率可能恰好能够准确地估量出该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

美国20世纪90年代的科技股市盈率很高，并不能完全用泡沫来概括，当初一大批科技股确确实实有着高速成长的业绩作支撑。如微软、英特尔和戴尔，他们在1998年以前的市盈率和业绩成长性还是很相符的，只是后来网络股大量加盟，市场预期变得过分乐观，市盈率严重超出业绩增长幅度，甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高，才导致泡沫形成和破裂。科技股并不一定代表着高市盈率，高市盈率必须伴有企业业绩的增长，如果没有业绩增长作保证，过高的市盈率就很容易形成泡沫。同样，缓慢增长的行业里如果有高成长企业，也可以给予较高的市盈率。

处于行业拐点、业绩出现转折的企业，市盈率可能过高，随着企业业绩成倍增长，市盈率会很快滑落下来，因此简单用数字高低来看待个别企业的市盈率，是很不全面的。如2006年中信证券市盈率100多倍，但在股价大幅度飙升时，其市盈率却不断下降。包括一些微利企业，当业绩出现转折时，都会出现这种情况。因此，在用市盈率的同时，不应该忘记三样东西：一是企业业绩提升速度如何;二是企业业绩提升的持续性如何;三是业绩预期的确定性如何。

(2)每股净收益

每股净收益又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的基础性指标，也是综合反映公司获利能力的重要指标，它体现了公司的经营能力、管理能力和对股东的回报能力。它是公司某一时期净收益与股份数的比率，该比率反映了每股创造的税后利润。比率越高，表明所创造的利润越多。若公司只有普通股时，净收益是指税后净利，股份数是指流通在外的普通股股数。如果公司还有优先股，应从税后净利中扣除分派给优先股股东的利息。每股净收益的计算公式一般为：每股净收益=净利润÷发行在外的加权平均股数。

股民朋友在使用财务分析指标选股时，应当将市盈率和每股净收益结合起来，同时考虑股票成长率，这样才能全面客观地寻找到适合自己投资的股票。

如甲公司2013年的年终税后利润为5000万元，总股数为2亿股，2014年1月1日股票价格为10元，则其每股净收益为5000÷20000=0.25，甲市盈率为10÷0.25=40;乙公司2013年的年终税后利润为8000万元，其总股数为2.5亿股，2014年1月1日股票价格为10元，则其每股净收益为8000÷25000=0.32，乙市盈率为10÷0.32=31.25。从计算的结果来看，甲公司的市盈率高于乙公司：40>31.25。所以，如果股民朋友们光是以2014年1月1日两种股票的市盈率来决定适合投资的目标股票，理所当然应该投资乙公司的股票。

但是，如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。则股民朋友们在选择时就要考虑现在的投资到未来的收益孰高孰低。比如，2014年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000×(1+15%)=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股，利润为8000×(1+8%)=8640万元。现在再按照2014年1月1日的股价来分析两种股票的市盈率情况：甲股价为10元，每股净收益为5750÷20000=0.2875元，市盈率为34.78;乙股价为10元，每股净收益为8640÷25000=0.3456元，市盈率为28.93，甲的市盈率大于乙的市盈率。到2015年时，甲的股价为10元，每股净收益为5750×(1+15%)÷20000=6612.5÷20000=0.33元，市盈率为10÷0.33=30.3;而乙的股价为10元，每股净收益为8640×(1+8%)÷25000=0.37元，市盈率为10÷0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率还是高于乙，投资时应当选择乙。但是，甲的收益增长率始终高于乙，具有更高的成长性，股民朋友们应该选择甲进行投资才对。以上我们假设了两种股票的股数都未做改变，如果两种股票的股数在两年内都做了调整，则每股收益又会有很大的不同。

以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单独以之作依据。实际上，股票选择要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低，同时成长性也好的股票才是最佳的选择。

对于普通的股民来说，财务报表的分析似乎太过专业，但是如果新股民朋友们想在股票投资中获得不俗的收益，分析财务报表是极其重要的。