2015股灾的来龙去脉及最后收场

2015年股灾事件是中国股市历史上的一次重大波动。当年6月至8月，上证指数从5178点暴跌至2850点，跌幅高达45%。期间，千股跌停、多次触发熔断机制，市场恐慌情绪蔓延。此次股灾不仅使投资者损失惨重，也对中国股市的稳定与发展产生了深远影响。

来龙去脉

2015年上半年的股市表现异常火爆，上证综指在6月达到了5178点的阶段性高点。然而，市场形势突然转变，从6月15日开始，股市经历了连续暴跌，一周内从5000点跌至4800点，创业板指数更是连续跌破多个整数关口。这种下跌趋势在随后的交易日中继续，导致大量股票跌停，市场情绪和信心受到极大打击。

原因：

1.股价估值偏高与庄家出货：在股灾爆发前，许多股票的股价估值过高，这导致了市场的不稳定。同时，一些庄家开始大量出货，进一步加剧了市场的下跌压力。

2.杠杆资金的撤离与被围剿：杠杆资金在当时的股市中占据了相当大的比例。当市场出现下跌趋势时，杠杆资金开始撤离或被围剿，这进一步加剧了市场的恐慌和下跌。

3.股指期货做空：股指期货的做空行为也在一定程度上加剧了股灾的严重性。一些投资者利用股指期货进行做空操作，进一步打压了市场。

4.上市公司高管减持：一些上市公司的高管在股灾期间选择减持股票，这无疑给市场带来了更大的压力。

5.新股发行加速：新股发行速度的加快也增加了市场的供应压力，对股价形成了进一步的压制。

6.监管不力：在股灾爆发前，监管部门对于市场的风险控制并不够严格，这也为股灾的爆发埋下了一定的隐患。

最后收场

6月29日至7月3日，股市有所反弹，但随后再次陷入下跌。从6月15日至7月3日的14个交易日内，上证综指暴跌28.64%，深成指和创业板指数分别下跌32.34%和33.19%。

这场股灾不仅是一场流动性危机，还涉及杠杆性危机、散户化危机和投机性危机。流动性危机体现在市场上的股票难以卖出，基金公司面临资金赎回压力，信托计划和投资计划面临崩盘风险。杠杆性危机体现在股市异常波动前，股票市场几乎达到了全民杠杆的程度，而股市大跌期间，高杠杆资金面临平仓风险。散户化危机和投机性危机则直接面向所有投资者，显示出投资者对股市的过度投机和缺乏理性。

影响：

在股灾发生后，政府采取了一系列紧急措施来稳定市场。这包括暂停IPO、限制融券做空、提供资金支持等。这些措施在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪，稳定了市场预期。同时，监管部门也加强了对市场的监管力度，以防范类似事件的再次发生。

然而，股灾对于投资者信心的打击是巨大的，市场的恢复也需要相当长的时间。在随后的几年里，中国股市经历了漫长的调整期，才逐渐走出股灾的阴影。