​炭黑价格一路走低 黑猫股份将业务转移锂电碳材料

炭黑价格一路走低，作为炭黑龙头企业的黑猫股份（002068.SZ）欲将业务重心转移至锂电碳材料。

7月28日，黑猫股份抛出两则重磅扩产计划。公司拟出资1.9亿元设立全资子公司黑猫纳米材料，投资建设"5万吨/年超导电炭黑项目"，分三期建设，总投资额为4.21亿元。

同日，黑猫股份公告称，将出资5亿元设立全资子公司黑猫碳材，投建"年产8万吨碳基材料一体化项目"，预计投资12.84亿元，分两期建设，建成后将实现8万吨/年煤系针状焦、3200吨/年精蒽、1300吨/年咔唑的产能规模。两项投资共计17.05亿元。

黑猫股份成立于2001年，公司拥有110万吨炭黑产能，同时配套95万吨的煤焦油深加工产能，名义产能占国内总产能的13%左右。炭黑是橡胶工业不可缺少的原料，橡胶中又以轮胎用量最大，约占橡胶用炭黑的70%。

早在2019年，在下游需求疲软和炭黑新增产能释放的背景下，炭黑市场价格持续回落，相关企业产能利用率下滑，2020年行业开工率曾降至50%。尽管2021年轮胎产量同比提升13%，带动炭黑需求回暖，但整体增幅相对有限，业内认为行业需求增速预期将逐步回落。

在此背景下，黑猫股份将视线看向距离其业务最接近的锂电池导电材料——导电炭黑。

据了解，导电剂是锂电池关键辅材，涂覆于正极材料和负极材料。现有导电剂主要分三类，导电炭黑、碳纳米管和石墨烯，前两者是主流导电剂产品。

光大证券在研报中指出，随着新能源车渗透率持续提升以及储能需求增长，未来全球锂电池装机量快速增长，导电剂需求或将持续提升。受国际局部冲突影响，导电炭黑供应端紧张叠加技术迭代，国产化替代时代来临，行业景气度上行。

今年1月，黑猫股份以PVDF为切入点，进入锂电材料领域，与联创股份共同出资设立合资公司，新建5万吨/年PVDF及配套产业链项目。在锂电领域，PVDF主要作为正极粘合剂和隔膜涂覆材料，市场价格和需求快速增长。

4月21日，黑猫股份再度宣布，拟设立子公司用于建设"年产5000吨碳纳米管粉体及配套产业一体化项目"，预计投资总额约6.8亿元。公司表示，该投资有助于未来与锂电级导电炭黑协同开发新能源导电剂产品。

近日，黑猫股份对外公布其新材料业务进展。7月5日披露，公司自主研发的锂电级导电炭黑产品已送样给下游电池企业，仍处在测试阶段，暂未收到反馈信息。

而对于此次两项合计超17亿元的投资，黑猫股份表示，将有效丰富公司的产品序列构成，实现在PVDF、导电炭黑、碳纳米管等新材料及碳基材料产品的多元化布局，丰富公司盈利增长点。

业绩层面，黑猫股份预计上半年实现净利润6000万元至7500万元，同比下滑86.96%–83.70%。

值得一提的是，7月27日，黑猫股份股价摸高至19.9元/股，创下历史新高，今年累计涨幅达82.38%。

而在7月15日，国信化工曾将黑猫股份上调评级至"买入"，理由为"布局碳纳米管、PVDF等新能源材料，切入新能源赛道，综合实力不断提升。随着公司导电炭黑的验证进展逐步清晰，导电炭黑在下半年及明年放量可期，切入新能源赛道以后公司整体估值水平有望提升"。