可转债交易新规发布实施 资金吸筹新券 “T+0”操作优势明显

随着可转债交易新规发布实施，可转债新券炒作旋即收敛。虽然可转债市场延续火热行情，本周仍有多只新券开盘大涨30%，但并未重复此前频频上演尾盘3分钟的跳涨走势，投资者整体转向谨慎。

首批可转债龙虎榜显示，尽管8月2日上市的2只新券涨幅很大，但接盘依然踊跃，其中，科利转债获多家机构增持。

交易新规实施

7月29日，《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》《深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则》(下称“交易细则”)正式发布，宣布于8月1日起实施。沪深交易所相关人士表示，“交易细则”立足可转债特点，优化可转债交易机制，强化交易监管，在给予可转债合理定价空间的基础上强化风险防控，推动可转债市场健康长远发展。

本周，沪深交易所均有新券上市，并披露了交易信息。其中，周二2只科创板小盘新券上市，周三科利转债上市。

市场人士表示，科创板可转债是参与科创板投资较为稳健的方式，同时也是不少高波动性资金青睐的标的。“交易细则”实施之前的7月21日，华锐转债、海优转债2只科创板可转债上市，均以150元开盘。其中，华锐转债尾盘3分钟最高涨幅达139%，收报162.120元。火爆的市场表现极大提升了科创板可转债的吸引力。

随着“交易细则”亮相，整个可转债市场规则有了较大变化，特别是对涨跌幅的规定上，沪深交易所均把可转债上市首日最大涨幅设定为57.3%，最高价157.3元，此后交易日的涨跌幅为20%。而此前可转债市场并无涨跌幅限制。

资金吸筹新券

周二，银微转债和洁特转债上市，成为首批“尝鲜”交易新规的可转债新券。这两只可转债规模并不大，分别为5亿元、4.4亿元。

“交易细则”规定，新券上市首日集合匹配阶段的有效申报价格范围为发行价的上下30%。

周二，银微转债和洁特转债开盘价均为130元，较发行价大涨30%，从而触发盘中临时停牌。根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的有关规定，上述两只可转债新劵暂停交易，自14时57分起恢复交易。

尾盘3分钟，银微转债和洁特转债复牌，均未上演类似华锐转债般的跳涨行情，反而掉头向下，最终涨幅分别为28%和25%。

按照“交易细则”规定，可转债上市首日，交易所将公布其匹配成交当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。

沪市披露的首批可转债公开交易信息(龙虎榜)显示，上述两只新券均获得资金大额买入。银微转债全日成交1.14亿元，华金证券上海中心大厦证券营业部增持力度最大，为1069万元。洁特转债全日成交5380万元，中国银河证券上海肇嘉浜路证券营业部增持649万元。此外，华泰证券客户资产管理部买入银微转债439万元，买入洁特转债303万元。

周三，在深市上市的科利转债走势更为强劲，开盘大涨30%，尾盘复牌后继续上攻，收报133.52元。龙虎榜显示，该券全日成交2.5亿元，获得4家机构吸筹，合计买入近8000万元。

“T+0”操作优势明显

从深市首份可转债龙虎榜数据看，市场资金将“T+0”操作发挥到了极致。

周一，可转债市场无新券上市，仅有深市的永东转2和蓝晓转债由于涨幅较大，达到披露公开交易信息的标准。其中，永东转2大涨20%，而蓝晓转债涨幅15%。

根据“交易细则”规定，可转债上市首日之后，出现当日收盘价涨跌幅达到±15%的前5只可转债披露其当日买入、卖出金额最大的5家会员证券营业部的名称及其各自的买入、卖出金额。

令市场惊讶的是，无论是永东转2还是蓝晓转债，其龙虎榜显示的买卖金额均相差无几。以蓝晓转债为例，卖一与买一席位均为华宝证券上海东大名路证券营业部，金额均为6.8亿元;买二与卖二席位均为相同营业部，金额也几乎相等。永东转2的龙虎榜数据也类似。

不少市场人士认为，出现上述现象的原因，可能是因为资金采用了“T+0”操作模式，从而产生了类似“对倒”的交易数据。

“市场资金采用了‘T+0’操作模式无可厚非，可以减少持仓隔夜风险，在复杂的市场环境下优势凸显。”一位券商可转债研究人员表示。

知名私募基金迎水投资合伙人陈远芳表示，“T+0”交易制度是可转债市场的一大特色优势。此次沪深交易所发布的“交易细则”有助于打击“妖债炒作”，推动可转债市场高质量发展。

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