服务费率低至千万分之五 6家承销商竞抢260亿金融债

服务费率低于千万分之五!再次刷新低。

昨日，广发银行公示了260亿金融债的6家中选主承销商，分别是中信证券、国泰君安证券、广发证券、光大证券、中银国际证券和招商银行广州分行。按6家承销商报出的服务费率在0.000046%至0.0002%计算，这个260亿的金融债承销项目，这些候选承销商可获得的服务费用也才1.196万元至2.6万元。

“虽然近两年监管已经在打击低价行为，但目前行业中仍然存在不少这种现象。金融债的承销费率一般来说都比较低，主要因为一方面金融债风险不高，很好发行;另一方面，金融债发行规模通常较大，承销商可以冲业务规模，容易提升市场排名。”一头部券商人士向记者表示。

服务费率低至千万分之五

广发银行采购公告列出了各家主承销商的服务费率。最低的是0.000046%，最高的是0.0002%，也就是服务费率的范围在千万分之四点六到百万分之二之间。

如果按6家承销商报出的服务费率在0.000046%至0.0002%计算，这个260亿的金融债承销项目，这些候选承销商可获得的服务费用也才1.196万元至2.6万元。到时如果还出现几家联合承销或分销，这笔1.196万元至2.6万元的服务收费可能还得按销售额继续分。

“不知道能不能覆盖复印成本。”有券商人士分析说。

“一般而言，金融债的服务费率是会低一点，但是如果是千万分之几的话那可能就有点太低了。”一券商人士向券商中国记者表示。据了解，金融债的发行主体主要为金融机构，比如政策性银行、商业银行等。

该人士称，承销商做这类项目并不是图钱，更多的可能是图名，以及融资额排名。大型知名企业的金融债，一般资质不会有啥问题，而且发行起来也不用愁。再有就是，承销商可以密切与发行主体的关系，为今后的进一步合作打下比较好的基础。

券商中国记者在中国政府采购网看到，今年7月，在珠海农村商业银行股份有限公司发行绿色金融债券选聘主承销商采购项目公告中称，最高服务费率要小于等于0.45%。

金融债低价收费近几年比较常见。去年8月，广发银行600亿金融债主承销商公示中，费率也比较低，申万宏源的费率是0.0001%、中信建投的费率是0.000133%、国泰君安的费率是0.0002%、招行广州分行的费率是0.0002%、华泰证券的费率是0.0003%。

去年2月，嘉兴银行发布2021年无固定期限资本债券承销服务项目成交公示，中金公司以1万元报价成为成交候选人。

2020年11月，江西银行2020年无固定期限资本债券发行工作主承销商采购项目竞争性谈判采购成交公告称，海通证券、国开证券、平安证券、中信建投证券中标，采购代理机构的代理费总金额仅1.5万元。

监管在努力约束报价行为

对于低费率承销的事，监管一直在不断出台相应政策条款进行约束。

今年4月份，中国证券业协会(下称“中证协”)发布通知公告称，为落实公司债券注册制有关要求，进一步细化承销业务规则，在广泛征求行业与监管部门意见的基础上，中证协对《公司债券承销业务规范》(以下简称《承销规范》)进行了修订，现予发布，自发布之日起实施。

《承销规范》称，在承揽环节，明确承销机构在确定承销费用时，应当综合评估项目执行成本与风险责任，严格执行公司债券承销报价内部约束制度，加强承销报价内部管理，不得以明显低于行业定价水平等不正当竞争方式招揽业务。

去年9月，中证协发布了《证券公司公司债券业务执业能力评价办法》。该办法对公司债券承销报价内部约束线在行业平均值以上的证券公司进行适度加分，以对公司债券承销报价管控严格的情形进行激励。另一方面，对涉及低价竞争的相关行为视情节轻重进行相应扣分，以警示行业有序展业。

去年8月，交易商协会发布了《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》，明确建立债务融资工具承销费率报备机制，将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查，引导市场规范有序竞争。

通知明确，主承销商应根据承销发行规范及自律公约建立健全承销费报价内部管理制度，综合评估项目成本、合理确定报价。同时，主承销商应按季度向交易商协会统一“事后”报备债务融资工具承销费率情况。

交易商协会表示，将对各机构承销费率报送信息的真实性进行检查。对承销费率明显低于市场公允水平的，将相应采取建议出具专项说明、开展现场检查等措施，督导主承销商加强执业质量管理。

“这种行为既扰乱市场秩序，也难以保证执业质量，让高技术含量、高价值的承销工作异化为获取市场份额的‘通道业务’，既损害债券市场健康发展根基，也不利于金融市场改革深化。”交易商协会表示。

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